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    滬綜指年線告破 還在恐慌出逃?買方稱已是左側抄底良機

     昨夜美股三大指數創下本年度最大單日跌幅:道瓊斯工業平均指數暴跌2.90%,跌破26000大關,標普500指數下跌近2.98%,納斯達克綜合指數下跌3.47%。其中納指連跌6天,創特朗普上任以來最長連跌紀錄。

    受此影響,亞太股市集體下跌。截至上午11:30,日經225指數下跌2.03%,韓國綜合指數下跌0.56%,恒生指數下跌1.51%。

    A股方面,早盤滬指跳空低開,截至上午收盤,滬綜指、深成指分別下跌2.43%、2.65%。

    同花順數據顯示,兩市僅有178只個股上漲,3469只個股下跌。漲停、跌停家數比例為17:34。

    數據來源:同花順

    基金人士表示,短期整體市場偏弱,但目前已經沒有必要恐慌。市場三季度延續震蕩的概率較大,當前是非常好的左側布局時點。

    四大因素如何演繹

    近期影響A股走勢的變量有所增多。在業內人士看來,市場波動增大的主要原因:一是外部環境惡化,這不僅影響中國增長,也會給全球增長前景帶來壓力;二是人民幣匯率跌破重要心理關口,引起較多關注;三是部分投資者擔憂經濟短期下行壓力;四是美股大跌拖累。

    對這些因素,機構投資者紛紛給出了自己的分析。外部環境:密切關注

    泓德基金判斷,外部環境大幅惡化的可能性不高。

    北京和聚投資指出,外部利空因素這一相對明確的不確定性對市場上行空間形成制約,但同時投資者對其帶來的沖擊也早有預期。

    清和泉資本認為,若外部環境未出現大幅惡化,依然將市場定位為中性,短期內將很難看到明顯的向上或向下趨勢,而會在較窄區域內來回震蕩,形成弱平衡狀態,但內部分化會加劇。

    摩根大通資產管理亞太區首席市場策略師Tai Hui表示,外部利空的演化增加了亞洲和新興市場央行放松貨幣政策以支持經濟增長的可能性,這將對亞洲和新興市場主權債務產生積極影響。短期內,預計投資者將采取更為防御性的立場,增加在固定收益資產上的配置。雖然近期市場調整波動較大,但也可能為投資者提供新的機會,使估值更加合理,從而重新增持股票。人民幣匯率“破7”:正常波動

    泓德基金認為,“匯率7”其實只是心理關口,實質意義并不大,我國有能力維持匯率基本穩定,不會成為未來的主要風險點。

    星石投資指出,未來人民幣并沒有持續大幅貶值的基礎,無論從資本流動傳導路徑還是心理預期變化的傳導路徑來看,人民幣匯率破“7”對A股的沖擊都相對有限。當前人民幣維持相對穩定的狀態并沒有改變,“破7”屬于市場化匯率形成機制的正常波動。經濟基本面情況:預期已被反映

    國壽安?;鹫J為,盡管三季度經濟仍有壓力,但是全球經濟增長壓力未必好于國內,而且國內經濟預期多已反映在當前股價中,形成進一步系統性沖擊的風險非常有限。

    泓德基金表示,政策將會根據宏觀經濟運行狀況及時進行調整,促進整體經濟平穩運行。

    清和泉資本認為,經濟穩增長和金融去杠桿是一個天平的兩端,相互配合且相互平衡。如果經濟企穩,去杠桿的進程就會加快,如果經濟稍弱,去杠桿的節奏就會放慢,整體上會保持平衡。

    泰旸資產認為,隨著宏觀政策的微調貫徹落地,繼續堅持財政發力以及維持流動性的合理寬松,中國經濟基本面企穩向好的態勢依然不變,不太會有大幅失速的風險。同時,相對寬松的貨幣環境也會為市場提供流動性支持。美股下跌:影響有限

    清和泉資本認為,美國經濟處于景氣末期,還沒有進入衰退周期。但是一些先行指標開始反饋出預警信號,再加上本身市場的估值處于相對高位,這是市場所擔心的。根據歷史數據分析,在降息初期,美國經濟增長壓力往往會加大,甚至有可能陷入衰退,而降息初期的寬松效果往往不明顯,開始降息后其就業、工資增速和消費預期會不同程度的惡化,進而美股多數情況會表現震蕩偏弱,而新興市場反而會表現震蕩略強。

    結合歷史分析和當前美股的估值來看,后續美股大概率會震蕩偏弱,而且波動性會加強。對A股的影響,短期會帶來波動(主要是外資倉位調整和全球經濟預期調整),但波動釋放后,中期反而有可能會形成一定的利好(主要體現在貨幣政策空間上和外部利空緩和上)。

    國壽安?;鹬赋?,當前市場估值已經在明顯低位,盡管未來歐美市場仍有進一步波動增加的可能,但對于A股市場可以不必悲觀。

    部分機構認為左側布局良機已現

    研判之后,終歸要落實到操作選擇。當前,部分機構堅信左側布局良機已現。

    國壽安?;鹫J為,短期整體市場偏弱,但目前已經沒有必要恐慌。市場三季度延續震蕩的概率較大,當前是非常好的左側布局時點。

    仁橋資產表示,隨著市場的二次尋底,克服恐懼,有準備地去承擔波動將顯得尤為重要。

    某大型公募基金策略分析師表示,市場大幅跳空低開,預計部分機構砍倉離場。不過,早盤匯率、金銀、債券市場表現均較此前平穩,當前不宜再砍倉賣出。

    某券商自營研究員認為,外部利空因素的演繹小幅超出預期,令市場承壓。整體看,前期的2804缺口已補,市場繼續大幅下跌的空間有限,中長期繼續保持樂觀。

    行業配置方面,成長風格和科技板塊被一致看好。

    煜德投資認為,促銷費、抓經濟轉型將會是未來經濟工作的重心。大消費、醫藥、科技龍頭、大金融等核心資產仍然是中國經濟的未來與希望,特別是5G、云計算、IDC、芯片等科技細分領域已經呈現出明顯的景氣復蘇或加速的趨勢,將會是未來一段時間較好的投資領域。

    北京和聚投資表示,8月份市場將迎來中報密集披露期,估值迎業績大考,成長股或相對有利。始于2017年的本輪價值相對強勢的行情,需要靠中報業績繼續釋放來穩住當前的估值溢價,但從已披露中報的部分消費白馬看,集體性繁榮的局面大概率出現分化。包括7月市場回顧中提到的風格切換跡象,其背后則是對業績確定性機會的估值再平衡過程。而成長股領域,相對于價值股估值的比較優勢是客觀存在的,其中業績能出現確定性拐點或增長的板塊,大概率將出現結構性的機會,有望迎來業績增長、估值重估的戴維斯雙擊。

    國壽安?;鸾ㄗh,行業配置上與前幾周維持不變,科技板塊的潛在空間相對更大一些,建議配置偏向成長。

    龍航資產董事長兼投資總監蔡英明表示,隨著市場的不斷演變分化,光從指數判斷市場有效性慢慢下降,現在的市場偏向于結構化,不同板塊差異較大,參與資金屬性也不一樣。并且后市主要是中報披露期,個股結構會分化的比較厲害,行業景氣度高的行業會保持比較強勢的趨勢。

    泰旸資產表示,市場方面,科創板上市初期表現和人氣均超市場預期,同時其對存量A股市場的沖擊并不太明顯,并且較高的個股漲幅帶動科技類成長股的關注度短期快速提升。與此同時,大消費板塊超額收益有限并出現一定分化,餐飲旅游、醫藥等相對平穩,食品飲料受個別白馬龍頭中報不及預期拖累出現小幅調整。

    考慮到長期成長性,A股的消費藍籌依然具有較高的性價比。從配置方向上,仍然看好核心資產的長期投資價值,堅持將注意力放在流動性充裕的消費、醫藥、科技等“主賽道”,尋找估值水平匹配長期增長的“真白馬”。

    來源: 中國證券報

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